①本周观点:周末央行降息,我们认为对轻工行业影响主要体现在以下3 方面:1)有望刺激地产成交量,配置地产后市场——家居产业链。上周申万北京策略会我们展望行业未来发展趋势,再次重点推荐家居板块:品牌家居企业通过产品服务于体验构筑进入壁垒,看好泛家居化与互联网新模式带来的行业集中度提升,推荐索菲亚,美克家居与宜华木业。2)包装板块:降息吸引增量资金入场,看好包装类蓝筹类的配置价值,优质现金流具备高分红潜力,外延动力拓展发展空间,如奥瑞金、劲嘉股份和东风股份。3)利率下行,高负债率的造纸行业直接受益。造纸板块平均资产负债率在70%左右,盈利能力处于历史底部区域,降息带来盈利弹性。

 

②本周造纸板块跑赢市场。本周造纸板块整体上涨1.88%(重点公司上涨2.10%),跑赢市场(同期沪深300 上涨0.09%)。

 

③国内纸价继续保持稳定。本周铜版纸价格维稳。本周贵阳纸张订货会商谈氛围略淡,业内人士对今年行情均不看好,临近年底,企事业单位商业活动有所减淡,终端需求依然不旺,铜版纸价格低位徘徊。本周双胶纸价格维稳。本周双胶纸市场平静,晨鸣19 万吨高档文化纸进入纸机安装阶段,预计半年后投产。在新一轮教材教辅订单的支撑下,本周双胶纸价格仍保持稳定。本周灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸市场情况稳定,出货尚可,玖龙等部分纸厂喊涨,但实际落实情况尚不明显,价格仍保持稳定。本周白卡纸价格维稳。本周白卡纸市场依然保持低迷状态,受下游需求不足影响,纸厂及经销商出货缓慢,纸厂库存增加,但受成本因素制约,本周白卡纸价格仍保持稳定,价格下跌空间有限。本周箱板纸和瓦楞纸价格维稳。虽已进入箱板瓦楞纸传统旺季,但今年受宏观经济因素影响,需求仍未出现明显提振,出货情况不佳,部分纸厂喊涨箱板瓦楞纸价格,但收效有限。

 

④本周国际针叶浆、阔叶浆价格上涨。本周国际针叶浆、阔叶浆价格继续回升,由于阔叶浆价格涨幅较大,故针叶浆及阔叶浆之间的价格差进一步缩小。国内浆价维稳。经过前期APEC 会议停机休整后,本周停机纸厂已恢复开机。部分商家反映近期成交气氛有所回暖,交投情况较前期有所好转,本周国内浆价仍保持稳定。本周国内溶解浆价格继续维持于6040 元/吨。美废ONP、OCC 价格继续保持稳定。本周美废市场各标号价格波动不大,ONP、OCC 价格均继续保持稳定。

 

⑤一周要闻综述:1)电子发票:上周国务院《关于促进内贸流通健康发展的若干意见》,提及“加快推进电子发票应用,完善电子会计凭证报销、登记入账及归档保管等配套措施。” 电子发票发展趋势确立,未来也将形成寡头竞争格局,看好已经具有先发优势的东港股份(旗下瑞宏网目前开票量已经超过3000 万份)。2)关注轻工板块国企改革进展,制度红利释放激活国企资源价值,看好国企改革先行试点区广东省的相关国企,如珠江钢琴和通产丽星。

⑥包装原材料与其他轻工行业:原油价格回升,衍生品价格稳中有升;国际黄金、白银价格继续回升。

 

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